春節期間，LME鋁延續偏弱震蕩，最高2250美元/噸，最低2203美元/噸，2月8日至2月16日LME鋁（15:00）收盤報2216美元/噸較節前跌11.5美元/噸（跌0.5%），相較銅、鋅企穩反彈，鋁表現較弱。
宏觀方面，北京時間2月13日周二，美國勞工部最新數據顯示，美國1月未季調CPI同比增幅錄得3.1%，為2023年6月以來的最低水平，但高於市場預期的2.9%；此外，1月生產者價格指數（PPI）環比上漲0.3%，高於市場預期值0.1%，通脹持續，市場對美聯儲5月降息預期下降。不過，周五零售銷售數據不佳，激發美聯儲降息預期，美元大幅回落。
基本面方面，2月18日周日，上海鋼聯公布數據顯示，18日國內主要消費地鋁錠庫存報64.2萬噸，較2月8日增加16.7萬噸，增幅比較正常；同期，上海鋼聯公布數據顯示，18日國內主要消費地鋁棒庫存報27.1萬噸，較2月8日增加6.15萬噸，增幅相對偏高。根據阿拉丁調研顯示，春節（1-2月）前後鋁水就地轉化率相比去年提高了5.65%，鑄錠量減少24.8萬噸，考慮產能基數影響，2月上旬相對1月上旬減少4.54萬噸鋁錠。
海外，新西蘭唯一的電解鋁廠(New Zealand’s Aluminium Smelter，NZAS)正計劃關停，涉及33萬噸低碳鋁產量。
鋁邏輯及策略建議：節日期間鋁外盤變動較小，但有色、能化、股市、黑色整體均有上漲，預計節後第一天市場開門紅帶動滬鋁上漲；同時，節後鋁錠增量偏低，鋁棒增量偏多，中長期觀察供應偏短缺，價格底部支撐較強，預計節後隨著生產復工需求，鋁價震蕩偏強。
氧化鋁方面，春節期間現貨成交停止，根據阿拉丁調研顯示，節後現貨採購意向不強，晉豫區域意向採購價集中在3350-3370元之間（低於三網均價3395元/噸），銷售方亦無銷售壓力，多以長單執行為主，無明確銷售報價。市場氛圍偏冷淡，上下遊僵持，購銷壓力均不大。
生產方面，幾內亞博法自2月11日以來一直飽受示威活動和騷亂的困擾，12日這些示威活動又卷土重來。示威者佔領了主要交通要道，特別是高速公路，因油庫爆炸後，當地電力供應時間縮短引發示威者不滿，抗議者認為這是當地大量採礦活動導致的後果，而且礦業公司沒有為博法的發展做出貢獻。青島港完成的國內首船外貿進口氧化鋁入期貨倉庫業務，近日滿載澳大利亞進口氧化鋁的船舶在山東港口青島港西聯公司74泊位成功靠泊。
氧化鋁邏輯及策略建議：氧化鋁生產有所恢復，緊張狀況持續緩解，需求端電解鋁生產平穩，春節前後現貨成交偏少，指向性不足，但意向價格有所下調，預計氧化鋁價格延續震蕩回落態勢，因中遠期氧化鋁生產預計將有所恢復，供應持續緩解。考慮當前盤面價格深度貼水現貨報價，預計氧化鋁價格隨著鋁價偏強，有修復基差的空間，建議大貼水狀況下可適當逢低做多。