外盤窄幅震蕩，節後滬鋁維持區間震蕩。春節期間，倫鋁表現中規中矩，價格維持窄幅區間震蕩，整體變化不大，漲跌幅度為-0.52%。宏觀方面，美國公布的1月通脹數據超預期，還在3以上，經濟韌性尤在，一定程度抑制降息節奏，美元指數高位震蕩；美國銀行業的壓力測試再度襲來，嚴格監管將至，銀行業的流動性收緊將部分削弱降息影響；歐盟下調其2024年經濟增速，預計今年第一季度的增長前景仍然疲軟；中國一月金融數據普遍超預期，但CPI依然低迷，降幅較上月擴大0.5個百分點，弱現實強預期延續。基本面方面，上遊鋁土礦偏緊狀態短期難以改變，氧化鋁現貨價格較為堅挺，同時雲南枯水季還未結束，產量約束還在，加上國內社庫處於歷史同期相對較低位置，因此對鋁價的支撐較大，下方空間有限；對於下遊需求端，下遊企業隨著收假逐步復產，但鑒於國內經濟相較往年仍處於偏弱狀態，因此下遊需求超預期復蘇的概率不大，滬鋁價格上方空間也較為有限。簡言之，節後滬鋁大概率維持區間震蕩，主力03合約價格運行區間或為18600-19200之間，重點關注下遊復產節奏及社庫假期累庫幅度。