上一交易日SMM鋁現貨價報18820元/噸，相較前值下跌90元/噸。期貨方面，昨日鋁價開盤衝高回落，隨後震蕩運行。海外宏觀方面，受美國通脹數據表現超預期的影響，市場對短期內降息預期不斷減弱的，但中期貨幣政策方向仍明確，美元上方空間有限。國內方面，近期宏觀出現邊際改善，金融數據在總量和結構上均表現較強，宏觀預期有所好轉。供給方面，新增驅動有限，氧化鋁開工情況有所好轉，但仍將受到天氣擾動，價格波動持續。而電解鋁方面，在產能天花板及枯水季的共同作用下，產量易下難上。需求方面，節前受假期影響，市場交投較為清淡，但在宏觀刺激政策下，中期仍存樂觀預期。庫存方面，節假日期間出現一定程度累庫，但整體符合季節性特徵，且目前庫存仍處偏低水平。綜合來看，短期內鋁價受基本面主導，供給端制約明確且需求端存潛在利多，滬鋁仍維持多頭思路。