日內鋁價大幅反彈，主力04合約價格周三開盤價18675，收盤價18945，最高觸碰到19100，當日漲幅1.28%。宏觀方面，美國公布的1月通脹數據超預期，還在3以上，經濟韌性尤在，一定程度抑制降息節奏，美元指數高位震蕩；美國銀行業的壓力測試再度襲來，嚴格監管將至，銀行業的流動性收緊將部分削弱降息影響；歐盟下調其2024年經濟增速，預計今年第一季度的增長前景仍然疲軟。消息面上，美國總統拜登表示，計劃在周五公布對莫斯科的“重大”制裁方案，引發市場對俄羅斯龐大金屬行業可能會受到限制的猜測，外盤倫鋁大幅攀升，帶動內盤走強。春節期間，國內鋁錠社庫累庫16.7萬噸，最新社庫為64萬噸，從絕對值來看仍處於歷史同期相對低位，考慮到當前處於季節性累庫階段，後續社庫大概率將會繼續增加。現貨成交偏弱，現貨升水轉貼水，不過延續零軸上下波動，幅度較小。短期內，供需雙弱之下，盤面價格很難走出趨勢，短期俄鋁被制裁的猜測帶動鋁價走強，但該事件更多是作用在倫鋁價格，對國內滬鋁價格的影響從中長期來看反而是利空，並且該類制裁在過去幾年已發生過，影響會逐步減弱，因此短期維持對滬鋁價格區間震蕩的觀點不變，預計滬鋁主力04合約價格運行區間為18500-19200，關注下遊復工進度及庫存累庫程度變化。