中泰期貨:2月23日鋁早評

2024-02-23 08:43:21來源:中泰期貨

  22日隔夜滬鋁主力2404收盤報18740跌80,LME三月鋁收盤報2201跌19.5,現貨方面,22日SMM華東現貨鋁錠報18730跌150貼水20持平。鋁價下跌,持貨商挺價意願較強,無錫市場成交報價均價至貼10,西南集中到貨,佛山成交報價在貼水20至均價。

  宏觀方面,法國2月Markit制造業PMI初值好於預期,德國表現較差,但仍顯著低於榮枯線,美國2月Markit制造業PMI初值為51.5高於預期50.5和前值50.7.美聯儲多名官員發聲,是否降息取決於數據表。。

  供應方面,電解鋁產能運行平穩,截止至2月18日,中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4220.35萬噸,較上周同期持平;庫存方面,節後鋁錠庫存累庫偏低,鋁棒庫存增量偏高。2月22日周四,上海鋼聯公布數據顯示,國內主要消費地鋁錠庫存報72.2萬噸,較2月18日增加8萬噸,增幅比較正常;同期,上海鋼聯公布數據顯示,22日國內主要消費地鋁棒庫存報29.25萬噸,較2月18日增加2.15萬噸,增幅相對偏高。

  進出口方面,12月出口有所改善。海關總署最新數據顯示,2023年12月,中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.04萬噸,同比增長4%,環比微增;1-12月累計出口567.52萬噸,同比下降13.9%。12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材32.34萬噸,同比增長25.2%,環比下降約2萬噸;1-12月累計進口305.98萬噸,同比增長28.0%。其中,12月進口原鋁17.6萬噸,環比上月下降1.8萬噸,1-12月累計進口154.2萬噸,同比增加約106萬噸。

  鋁邏輯及策略建議:基本面方面,節後庫存偏少,供應偏緊預期較強,現貨補貨需求較高,持貨商挺價情緒較濃,有較強的支撐,預計短期鋁價走勢偏強,建議逢低做多。宏觀上情緒仍顯偏弱,市場信心不足,美聯儲降息延後,上方仍有阻力,短期難以有效突破,高位可適當止盈。

  氧化鋁方面,22日隔夜主力AO2404報3262漲40,山西三網均價報3387跌5,山東三網均價報3287跌5,現貨成交冷淡,缺乏成交指引,供需壓力不大,市場意向報價較報價貼水。

  供需方面,需求端表現穩定,雲南復產預期較強,西南市場供需偏緊;供應方面,氧化鋁生產穩定,工廠主要保障長單供應,現貨餘量較少。國務院安委辦對山西礦山安全生產督導反饋問題通知,涉及鋁土礦和赤坭堆場;庫存方面,22日上期所氧化鋁倉庫倉單7.66萬噸減少0.54萬噸,廠庫倉單600噸減少600噸,倉單到期逐漸增加,暫未明顯新增倉單。

  氧化鋁邏輯及策略:近兩月到期倉單較多,現貨供應較充裕;生產端逐步恢復,供應緊張局面趨於緩解;短期缺乏現貨指引,現貨意向報價下調,但供需壓力不大,現貨走勢偏穩;鋁價大漲或帶動氧化鋁情緒轉好,期價貼水幅度縮窄,預計近期氧化鋁震蕩偏強,盤面深度貼水有修復基差空間,超跌可適當逢低做多基差修復。

(責任編輯: 簡兒)
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