核心觀點：鋁錠社會庫存繼續積累，現貨支撐不足鋁價承壓震蕩
主要邏輯：
（1）美元指數日內下探後拉回，收跌0.03%於103.96，日內一度下探至103.4。美國2月Markit制造業PMI初值為51.5，預期50.5，前值50.7；美國2月Markit服務業PMI初值為51.3，預期52，前值52.5。美國1月成屋銷售總數年化為400萬戶，預期397萬戶，前值378萬戶，創近一年來最大升幅。
（2）2月22日，SMM電解鋁社會庫存70.6萬噸，環比積累6.6萬噸；鋁棒社會庫存27.57萬噸，環比積累1.62萬噸。
（3）2月22日，鋁期貨倉單61217噸，較前一日減少1654噸。LME鋁庫存560675噸，日環比減少1450噸。
（4）2月22日，華東地區現貨對03合約報貼水20元/噸，日環比持平；中原地區現貨報貼水120元/噸，日環比+20；華南地區升水80元/噸，日環比-15。
（5）LME鋁跌0.88%報2201美元/噸。滬鋁04合約昨日收跌0.77%於18880元/噸，夜盤延續偏弱運行，收跌0.32%於18740元/噸。基本面方面，鋁錠社會庫存繼續積累6.6萬噸，現貨貨源供應寬松，華東地區現貨維持小幅貼水狀態，後續貨源或仍有集中到貨，鋁錠仍處在季節性累庫階段。海外LME庫存環比減少0.15萬噸。供應端國內鋁廠持穩運行，預計到2月份運行產能穩定在4200萬噸附近，短期鋁錠仍處在季節性累庫周期，但隨著下遊逐步復工，需求有望回暖。短期維持震蕩運行判斷，上方壓力關注19000-19200區間，下方支撐關注18600-18800。後續關注國內兩會前政策預期炒作、累庫節奏、下遊復工節奏、供應端生產預期變化。
市場研判：短期維持震蕩運行判斷，上方壓力關注19000-19200區間，下方支撐關注18600-18800。
金國強
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