上一交易日SMM鋁現貨價報18870元/噸，相較前值上漲140元/噸。期貨方面，上周鋁價全周震蕩運行。海外宏觀方面，美聯儲會議紀要基本符合市場預期，新增驅動暫缺，美元向上動能不足。消息方面，美國對俄羅斯制裁未包括工業金屬。國內方面，宏觀數據邊際改善，且穩增長政策仍較為積極，預期樂觀。供給方面，氧化鋁供給仍受到運輸以及環保等因素的影響，不確定性持續，電解鋁在產能天花板及枯水季的共同作用下，產量易下難上。海外產量未有明顯改善。需求方面，在宏觀刺激震蕩下，傳統需求預期正在逐步好轉。庫存方面，節假日期間出現一定程度累庫，但整體符合季節性特徵，且目前庫存仍處偏低水平。綜合來看，短期內美元拖累減弱，且國內宏觀預期向好，對需求端存在利多，疊加海內外供給均在約束，滬鋁支撐偏強。