宏觀面：國外方面，美聯儲CPI數據超出預期，且有多名美聯儲官員指出降息過快的風險，美聯儲降息預期再度下降，美元指數高位震蕩，壓制商品價格。國內方面，5年期以上LPR超預期降息，金融監管總局表示積極出臺利於提振信心和預期的政策措施。消息方面，拜登宣布針對俄羅斯的“重大制裁”方案，歐盟將對俄羅斯制裁延長一年，給予外盤一定支撐。
基本面：節後國內電解鋁企業持穩運行為主，初步測算國內電解鋁運行產能維持在4200萬噸附近，春節期間，國內鋁水比例較一月份有所下降，部分鋁廠鋁錠及鋁棒運輸受降溫降雪天氣影響，運輸效率下降，廠區庫存有所積壓。節後國內鋁下遊加工企業處於復工期，開工有待繼續好轉，從各個下遊版塊放假天數來看，建築型材等版塊開工恢復多集中在元宵節後，工業型材及鋁板帶箔版塊開工恢復尚可，但受近期大範圍降雪降溫天氣影響，部分區域下遊開工恢復或出現延後的情況。短期來看，國內鋁社會庫存進入季節性累庫狀態，但累庫總幅度低於往年同期水平，當前社庫仍處於歷史同期低位，對價格有一定支撐。
總結：整體來看，宏觀方面維持弱現實強預期格局，基本面方面供需雙弱，價格呈區間窄幅震蕩。處於歷史同期較低的社庫水平，給予價格一定支撐，盤面下方空間有限；而近期國內大面積雨雪天氣，大概率會使得部分區域下遊開工恢復出現延後，從而壓制短期盤面價格。簡言之，預計滬鋁主力04合約價格運行區間為18500-19200之間，短期宜波段操作，建議關注下遊復工節奏、社庫高點位置及拐點時間。