上一交易日SMM鋁現貨價報18700元/噸，相較前值下跌170元/噸。期貨方面，昨日鋁價早盤震蕩運行，夜盤開盤小幅走高，雖然回落。海外宏觀方面，美聯儲會議紀要基本符合市場預期，新增驅動暫缺，美元向上動能不足。消息方面，美國對俄羅斯制裁未包括工業金屬，擾動消退。國內方面，宏觀數據邊際改善，且穩增長政策仍較為積極，預期樂觀。供給方面，氧化鋁供給仍受到運輸以及環保等因素的影響，不確定性持續，電解鋁在產能天花板及枯水季的共同作用下，產量易下難上。海外產量未有明顯改善。需求方面，在宏觀刺激震蕩下，傳統需求預期正在逐步好轉。庫存方面，受季節性因素因素，累庫仍在持續，但目前庫存仍處偏低水平。綜合來看，短期內累庫壓力對鋁價形成一定拖累，但宏觀擾動減弱，供給約束持續，疊加需求端存在潛在利多，鋁價下方支撐仍明確。