27日隔夜滬鋁主力2404收盤報18840持平，LME三月鋁收盤報2200漲18，現貨方面，27日SMM華東現貨鋁錠報18810漲110貼水30持平。持貨商挺價意願較強，無錫市場成交報價均價左右，佛山市場積極出貨為主，成交報價貼水10。
宏觀方面，住房城鄉建設部：各城市要做好今明兩年住房發展計劃，防止市場大起大落。
供應方面，電解鋁產能運行平穩，近期變動不大，雲南復產暫不明朗；26日晚包頭大型鋁廠發生停電事故，27日經檢修恢復通電，實際影響有限。截止至2月25日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4220.35萬噸，較上周同期持平；庫存方面，節後鋁錠庫存累庫偏低，鋁棒庫存增量偏高。2月26日周一，上海鋼聯公布數據顯示，國內主要消費地鋁錠庫存報77.1萬噸，較上周四增加4.9萬噸；同期，上海鋼聯公布數據顯示，26日國內主要消費地鋁棒庫存報29.35萬噸，較上周四增加0.1萬噸，增幅放緩，廠庫數量仍規模較高。
進出口方面，12月出口有所改善。海關總署最新數據顯示，2023年12月，中國出口未鍛軋鋁及鋁材49.04萬噸，同比增長4%，環比微增；1-12月累計出口567.52萬噸，同比下降13.9%。12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材32.34萬噸，同比增長25.2%，環比下降約2萬噸；1-12月累計進口305.98萬噸，同比增長28.0%。其中，12月進口原鋁17.6萬噸，環比上月下降1.8萬噸，1-12月累計進口154.2萬噸，同比增加約106萬噸。
鋁邏輯及策略建議：市場信心偏弱，但節後庫存偏低，供應偏緊預期較強，市場逢低補貨情緒較濃，預計近期價格維持震蕩，有待需求啟動，考慮旺季和兩會政策預期來臨，建議適當封底做多。
氧化鋁方面，27日隔夜主力AO2404報3283漲2，山西三網均價報3378跌7，山東三網均價報3280跌2，現貨成交帶動報價下調，氧化鋁現貨價格明顯松動。
供需方面，需求端表現穩定，雲南復產預期較強，西南市場供需偏緊；供應方面，氧化鋁生產穩定，工廠主要保障長單供應，現貨餘量較少。礦石發運幾內亞近期發運正常，山西地區積極準備復產。消息層面國務院安委辦對山西礦山安全生產督導反饋問題通知，涉及鋁土礦和赤坭堆場。幾內亞工會運動宣布26日全國罷工，但暫未對當地礦石生產造成影響。
庫存方面，27日上期所氧化鋁倉庫倉單7.54萬噸持平，廠庫倉單600噸持平，倉單到期逐漸增加，暫未明顯新增倉單。
氧化鋁邏輯及策略：生產端逐步恢復，礦石供應問題不大，倉單到期流出，現貨供應相對充裕，報價逐步下調中；短期受幾內亞消息情緒擾動，期價走勢偏強，預計近期氧化鋁繼續保持震蕩回落態勢。