LME上一交易日收於2191，日跌9或0.41%。供應端，據機構調研，內蒙某廠生產已基本穩定，減產規模折算年化產能約5w；雲南地區傳聞已有企業復產或準備復產，仍需等待驗證。需求端累庫延續，年後的庫存高點仍預期在100w附近，關注消費的恢復程度。現貨市場方面，累庫背景下，華南市場下遊對高價貨接貨意願仍不足，現貨升水繼續下行；華東地區維持弱穩；鋁棒加工費小幅轉強。國內成本端整體下滑，其中煤價繼續小幅下跌，氧化鋁現貨價格持穩、期貨價格受山西礦山兩會後復產預期增強的情緒刺激，多頭離場期價大跌，炭塊價格持穩。海外現貨升水持穩；成本端歐洲天然氣價格繼續反彈，電價持穩。
投資策略：保值性多頭18600以下擇機參與；borrow繼續持有，50附近可以考慮繼續參與買4拋6的頭寸；內外反套逢高可減倉，預期未來依舊是內外反套方向。
風險提示：年後需求塌陷、宏觀預期遲遲不兌現。