鋁：期貨端，2月28日，滬鋁2404高開低走，報收於18790（-45）元/噸，較前一交易日跌0.24%，成交量11.6萬手（-25232），持倉量20.3萬手（+1764）。
現貨端，2月28日，佛山均價18830（-40）元/噸，成交氛圍好轉；華東均價18790（-20）元/噸，庫存小幅增加，成交較為活躍；中原均價18690（-30）元/噸，需求仍在恢復，整體交投一般。鋁棒加工費震蕩，市場成交清淡。重要數據：1、Wind數據，2月26日，鋁錠社會庫存75萬噸，較2月22日漲4.2萬噸。2、Wind數據，2月26日，鋁棒社庫28.02萬噸，較2月22日上漲0.07萬噸。觀點邏輯：美國通脹超預期，美聯儲近期降息預期降溫；全國電解鋁運行產能維持平穩，內蒙某鋁廠由於電力供應停運，正在維修中，預計長期影響有限；長假已過，傳統消費旺季臨近，下遊需求將逐步回暖；鋁錠庫存繼續大幅上漲，短期仍有累庫可能，其絕對值尚處於歷史同期低位；歐美繼續制裁俄鋁和幾內亞工會罷工消息提振盤面，影響相對較小；供應穩定，需求回暖，下降空間或有限，關注後續累庫幅度、下遊復工進展及訂單情況。建議關注低多機會，預計震蕩區間18500-20000元/噸。
氧化鋁：期貨端，2月28日，氧化鋁2404低開低走，報收於3227（-48）元/噸，較前一交易日跌1.47%，成交量68139手（+8281手），持倉量45730手（-822）。
現貨端，2月28日，氧化鋁現貨價格以穩為主，山東、河南、山西、廣西、貴州、新疆氧化鋁均價分別為3275元/噸、3375元/噸、3375元/噸、3435元/噸、3400元/噸、3725元/噸，價格未變。3月初，南方氧化鋁廠陸續復產，北方供需有轉向寬松預期。重要數據：Wind數據，2月22日，氧化鋁港口庫存23.3萬噸，較2月8日漲3.1萬噸；觀點邏輯：全國鋁廠運行暫穩，內蒙某鋁廠由於電力供應停運，正在維修中，預計長期影響有限；礦源偏緊問題仍在持續，短期氧化鋁供應大幅上升可能性較低，國內礦源改善與否需觀察兩會之後政策變動情況；幾內亞全國性無限罷工，引發市場對礦源供給擔憂，目前影響尚小；3月份南方部分氧化鋁企業復產，北方供給或亦有寬松可能；關注幾內亞局勢發展和國內鋁土礦開採政策變動情況。建議鋁土礦政策和供給改善前，關注低多機會。
