核心觀點：鋁棒庫存拐點初步顯現，鋁價震蕩偏強運行主要邏輯：
（1）美國1月PCE同比增長2.4%，預期2.4%，前值2.6%。1月個人支出環比增長0.2%，預期0.2%，前值0.7%。數據公布後美元指數走弱，但隨後反彈，最終收漲0.16%至104.09。
（2）截至2024年2月29日，國內鋁錠社會庫存78.9萬噸，環比上周四累庫8.3萬噸；國內鋁錠及鋁棒社會庫存環比上周四增加7.8萬噸，總庫存增加至106.1萬噸，但同比減少24.6%，為近6年同期最低水平；其中鋁棒庫存在本周領先去庫，較去年同期提前1周左右。
（3）全球鋁生產商向日本買家提供的二季度（4-6月）原鋁船貨升水報價為每噸145-155美元，較一季度上漲61%-72%。一季度日本買家同意將鋁升水敲定在每噸90美元，較前一季度下跌7%。
（4）2月29日，鋁期貨倉單57046噸，較前一日減少748噸。LME鋁庫存589650噸，日環比減少2025噸。
（5）2月29日，華東地區現貨對03合約報貼水10元/噸，日環比+20；中原地區現貨報貼水100元/噸，日環比+20；華南地區升水15元/噸，日環比持平。
（6）LME鋁漲1.55%報2225.0美元/噸。滬鋁04合約昨日收漲0.72%於18925元/噸，夜盤收漲0.29%於18980元/噸。宏觀方面，美國1月PCE表現符合預期，與此前公布的CPI和PPI超預期相比，本次PCE並未體現通脹繼續升溫，緩和了市場對美聯儲維持高利率甚至加息的擔憂，對風險偏好有一定的提振。國內進入兩會炒作窗口期。基本面上，供應端市場對於雲南電解鋁提前復產存在預期；需求端下遊逐步進入完全復工狀態，接貨方按需採購為主，鋁錠社會庫存環比積累8.3萬噸，華東地區現貨貼水小幅收窄，成交有所好轉。目前鋁棒庫存拐點已經初步顯現，預計3月中旬鋁錠也將轉入去庫。預計短期震蕩運行，上方壓力關注19000-19200區間，下方支撐關注18600-18800。
市場研判：短期維持震蕩運行判斷，上方壓力關注19000-19200區間，下方支撐關注18600-18800。
金國強
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