上一交易日SMM鋁現貨價報18960元/噸，相較前值上漲7100元/噸。期貨方面，上周鋁價前半周震蕩運，後半周震蕩走高。海外宏觀方面，美國經濟數據喜憂參半，市場降息預期仍存反復，短期內美元預計將維持震蕩。國內方面，穩增長政策仍在持續加碼，宏觀預期維持樂觀。供給方面，氧化鋁企業復產積極，但礦石供給緊張仍存在一定拖累。而電解鋁方面，近期再有擾動事件，但需關注雲南降水及復產情況，海外產量未有明顯改善。需求方面，消費旺季疊加宏觀穩增長預期，對需求端存在潛在利多。庫存方面，受季節性因素因素，累庫仍在持續，但目前庫存仍處偏低水平。綜合來看，供給端擾動因素較多，短期產量不確定性抬升，但中期剛性維持。需求方面暫無拖累，疊加預期有所好轉，庫存仍處偏低水平，鋁價下方支撐仍明確。