核心觀點：現貨貼水小幅走擴，旺季預期支撐滬鋁偏強震蕩
主要邏輯：
（1）美國2月ISM非制造業PMI52.6，預期53，前值53.4。美元指數震蕩偏弱，收跌0.08%於103.74。
（2）3月5日，鋁期貨倉單59252噸，較前一日持平。LME鋁庫存583700噸，日環比減少2900噸。
（3）3月5日，華東地區現貨對03合約報貼水30元/噸，日環比-10；中原地區現貨報貼水150元/噸，日環比-30；華南地區貼水40元/噸，日環比-15。
（4）LME鋁跌0.51%報2226.5美元/噸。滬鋁04合約昨日收漲0.16%於19060元/噸，夜盤收漲0.03%於19065元/噸。宏觀方面，美國2月ISM非制造業PMI表現低於預期，非制造業擴張的節奏有所放緩，美元延續偏弱運行。基本面上，國內內蒙古某鋁廠已恢復供電及生產；雲南等地區電力暫無增量，區域內電解鋁企業持穩生產為主。需求端下遊逐步完全復工，現貨市場按需採購為主，成交相對平淡，鋁價重心上移後現貨貼水小幅走擴。目前鋁棒庫存連續錄得下降，預計3月中旬鋁錠也將轉入去庫。消費旺季來臨，庫存拐點帶動預期好轉，短期鋁價或偏強震蕩，目前已運行至壓力區間，上方壓力關注19000-19200區間，下方支撐上移至18800-18900。
市場研判：短期震蕩偏強，上方壓力關注19000-19200區間，下方支撐上移至18800-18900。
金國強
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