【盤面回顧】周二滬鋁主力收於19060元/噸，環比-0.16%，倫鋁收於2226.5美元/噸，環比-0.51%；氧化鋁主力收於3213元/噸，環比-0.28%。
【宏觀環境】1. 國資委稱國有車企在新能源汽車方面發展還不夠快，對三家中央汽車企業進行新能源汽車業務的單獨考核。2. 政府工作報告中的今年發展主要預期目標：GDP增長5%左右；城鎮新增就業1200萬人以上，調查失業率5.5左右；居民消費價格漲幅3%左右。3. 政府工作報告：2024年赤字率擬按3%安排；擬連續幾年發行超長期特別國債，今年先發行1萬億元；擬安排地方政府專項債券3.9萬億元。4.. 現貨黃金、比特幣創下歷史新高，後者在新高後一度大跌1萬美元。
【產業表現】2024年3月4日，SMM統計電解鋁錠社會總庫存81.6萬噸，國內可流通電解鋁庫存69.0萬噸，較上周四累庫2.7萬噸，較節前累庫32.5萬噸。鋁棒社會庫存26.51萬噸，與上周四相比去庫0.54萬噸，節後第二周鋁棒出庫量5.36萬噸，環比節後首周再次大幅增加1.52萬噸，下遊更青睞直接購入絕對價偏低的鋁棒用於補庫，鋁棒的庫存和出庫表現要明顯優於鋁錠。
【核心邏輯】鋁：展望後市，預計短期內宏觀情緒對鋁價影響或強於基本面，主因國內兩會召開、海外降息預期再度升溫。基本面看，庫存靜態水平將繼續給予鋁價強支撐，上方空間仍待需求表現兌現。雲南復產預期、進口鋁錠補充等對鋁價上方限制依舊存在。氧化鋁：矛盾仍在供給端，幾內亞礦端種種幹擾目前來看影響有限，晉豫礦端偏緊問題仍需觀察，兩會後存復產預期，繼而氧化鋁自身存在復產預期和03合約面臨老倉單問題（隨著進入交割月影響逐步減弱），因此上行亦受阻力。不過，下遊電解鋁存在復產預期，亦對盤面下行造成幹擾。
【策略觀點】鋁多單持有（關注1.93w處壓力），回調買入；氧化鋁觀望，前期空單離場。