LME上一交易日收於2226.5，日跌11.5或0.51%。供應端，運行產能再次持穩運行。需求端，累庫明顯放緩，華南甚至出現略微降庫，預計本周整體仍處於階段性累庫周期，年後鋁錠庫存高點預期在85w附近，關注消費的恢復程度。現貨市場方面，持貨商逢高出貨積極，華東華南現貨貼水繼續走闊；鋁棒加工費繼續小幅上行。國內成本端，煤炭和北方部分地區氧化鋁現貨價格繼續陰跌，氧化鋁期貨價格整體在3200上方窄幅波動，炭塊價格下跌。海外美國現貨升水上行；成本端歐洲天然氣價格和電價繼續上漲。
投資策略：borrow可考慮50附近參與5-7的結構；比價下滑，內外反套可觀察庫存後重新擇機入場。
風險提示：消費超預期、宏觀政策。