氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2404收於3212元/噸，跌幅0.16%，持倉增倉692手至38555手。滬鋁震蕩偏強，AL2404收於19065元/噸，漲幅0.08%。持倉增倉389手至21.06萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格小幅回落至3335元/噸。鋁錠現貨擴至貼水30元/噸，佛山A00報價漲至19020元/噸，無錫A00報平水。下遊鋁棒加工費河南臨沂持穩，包頭南昌無錫下調10-50元/噸，新疆廣東上調20元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8係加工費下調103元/噸；鋁合金ADC12及A380上調100元/噸，A356及ZLD102/104上調150元/噸。幾內亞罷工事件未涉及鋁礦開採，國內礦石開採在兩會後限制解除，氧化鋁延續寬松預期、下行驅動仍存。長假效應導致2月PMI位於榮枯線下方。隨著供給走平，在下遊訂單修復和集中復工引領下，金三旺季表現仍可期。屆時低庫存、高鋁水支撐力將有所顯現，去庫拐點存在提前可能，現貨轉為升水格局或為常態。鋁價整體波動重心或有一定抬升，但供需無突出矛盾點，徹底走出震蕩可能性偏低。