【盤面回顧】周四滬鋁主力收於19130元/噸，環比+0.39%，夜盤受宏觀情緒影響跳空高開，倫鋁收於2252美元/噸，環比+1.3%；氧化鋁主力收於3213元/噸，環比+1.81%。
【宏觀環境】1.鮑威爾：充分意識到過晚降息的風險，距離對降息有信心不是很遠；能看到縮短所持債券久期的理由；離考慮推出央行數字貨幣還有很長的路要走；預計將出現由商業地產引發的（中小）銀行倒閉。2.美聯儲﹣鮑曼重申"現在還不是"降息時機，若通脹逆轉，仍願加息；梅斯特： 今年晚些時候降息可能是合適的，不是很擔心降息會加劇通脹。考慮提高長期利率預測。
【產業表現】2024年3月4日，SMM統計電解鋁錠社會總庫存82.1萬噸，國內可流通電解鋁庫存69.5萬噸，較上周四累庫3.2萬噸。鋁棒社會庫存25.9萬噸，與上周四相比去庫1.15萬噸，下遊更青睞直接購入絕對價偏低的鋁棒用於補庫，鋁棒的庫存和出庫表現要明顯優於鋁錠。
【核心邏輯】鋁：展望後市，預計短期內宏觀情緒對鋁價影響走強。鮑威爾講話再度點燃降息預期，有色金屬集體走強，短期內成為多配板塊。基本面看，庫存靜態水平將繼續給予鋁價強支撐，同時快速的鋁棒去庫速度，亦使得市場維持樂觀態度。不過，鋁價上方空間仍待需求表現兌現，現貨端尚且寬。同時雲南復產預期、進口鋁錠補充等對鋁價上方限制依舊存在。氧化鋁：近期氧化鋁震蕩為主，周四受污染天氣減產以及鋁價帶動夜盤表現較強。當前矛盾仍在供給端，幾內亞礦端種種幹擾目前來看影響有限，晉豫礦端偏緊問題仍需觀察，兩會後存復產預期。或帶動氧化鋁廠開啟復產。此外，03合約面臨老倉單問題（隨著進入交割月影響逐步減弱），上方承壓。不過，下遊電解鋁存在復產預期，亦對盤面下行造成幹擾。
【策略觀點】鋁多單持有（關注1.93w處壓力），回調買入；氧化鋁觀望，關注3300試空機會。