氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2404收於3271元/噸，漲幅1.49%，持倉增倉3325手至39412手。滬鋁震蕩偏強，AL2404收於19195元/噸，漲幅0.52%。持倉減倉3039手至20.47萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格小幅回落至3332元/噸。鋁錠現貨擴至貼水40元/噸，佛山A00報價漲至19040元/噸，無錫A00報貼水10元/噸。下遊鋁棒加工費河南臨沂持穩，新疆包頭南昌無錫廣東下調10-50元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8係加工費上調116元/噸；鋁合金ADC12及A380上調100元/噸，A356及ZLD102/104上調100-150元/噸。幾內亞罷工事件未涉及鋁礦開採，國內礦石開採在兩會後限制解除，氧化鋁延續寬松預期、下行驅動仍存。長假效應導致2月PMI位於榮枯線下方。隨著供給走平，在下遊訂單修復和集中復工引領下，金三旺季表現仍可期。屆時低庫存、高鋁水支撐力將有所顯現，去庫拐點存在提前可能，現貨轉為升水格局或為常態。鋁價整體波動重心或有一定抬升，但供需無突出矛盾點，徹底走出震蕩可能性偏低。