【觀點】鋁：多頭持有，注意止盈，預計震蕩區間18500-20000元/噸。氧化鋁：建議觀望，關注政策變動。
鋁：
【期貨端】2024年3月4日-3月8日，滬鋁2404震蕩偏強，重心上移，報收於19200元/噸，周漲幅1.21%。截至2024年3月8日，倫鋁收盤價為2236美元/噸，較3月1日持平；截至2024年3月8日，滬倫比8.59，較3月1日升0.11，LME三月期理論利潤為負，進口窗口關閉。
【宏觀及政策】美聯儲言論偏鴿，美元指數降幅較大，非農數據超預期，降息預期有所反復；政府報告偏積極，市場情緒偏樂觀。
【供給】全國電解鋁運行產能相對持穩，內蒙和四川鋁廠影響因素較小，部分市場人士預期雲南鋁廠提前復產，但距豐水期仍有較長時間，即使復產，其產能亦將受限；3月7日當周全國電解鋁周產量80.50萬噸，較上一周降0.01萬噸，產量穩定。
【需求】3月7日當周，國內鋁下遊加工龍頭企業開工率61.3%，較前一周升1.1個百分點；隨著傳統消費旺季到來，整體需求仍將會逐步好轉，關注下遊訂單情況。
【庫存】截至3月7日，國內鋁錠社會庫存82.3萬噸，較上周同期上升3.2萬噸，鋁棒庫存總計26.3萬噸，減1.12噸。鋁錠累庫幅度如期放緩，絕對值處於歷史同期低位水平，鋁棒庫存下降幅度有所增大，隨著鋁水比例和下遊需求提升，鋁錠庫存拐點或近。
【綜上】美聯儲降息預期反復，市場情緒偏積極；全國電解鋁運行產能相對持穩，短期暫無其它增減產信息；傳統消費旺季到來，下遊需求逐步回暖；鋁錠庫存繼續上漲，但幅度已明顯降低，鋁錠庫存拐點或近，絕對值處於歷史同期低位，鋁棒庫存下降幅度有所擴大；供應相對穩定，需求逐步回暖，關注後續累庫幅度、下遊復工進展及訂單情況。建議多頭持有，注意止盈，預計震蕩區間18500-20000元/噸。
氧化鋁：
【期貨端】2024年3月4日-3月8日，氧化鋁2403震蕩上行，重心上移，開盤3217元/噸，收至3295元/噸，較前一周漲2.14%。澳大利亞力拓天然氣輸送管道發生爆炸，關注後續影響。
【供給】幾內亞全國性無限罷工暫停，海外礦源供給擔憂緩解，澳大利亞力拓天然氣火災影響持續跟蹤；氧化鋁運行產能有所恢復，礦山復產預期有所增強，但山西、河南鋁土礦開採改善與否仍需關注兩會後政策變動；或有改善，在高利潤驅動下，氧化鋁生產積極性高。
【需求】全國電解鋁運行產能相對持穩，內蒙和四川鋁廠影響因素較小，部分市場人士預期雲南鋁廠提前復產，但距豐水期仍有較長時間，即使復產，其產能亦將受限；3月7日當周全國電解鋁周產量80.50萬噸，較上一周降0.01萬噸，產量穩定。
【港口庫存】截至3月7日，氧化鋁國內港口總計庫存為22.68萬噸，較前一周下降2.11萬噸。
【綜上】下遊電解鋁廠運行相對穩定，暫無增減產消息；礦源偏緊問題仍在持續，國內礦源改善與否需觀察兩會之後政策變動情況；整體礦山和氧化鋁供給改善樂觀預期有所增加，現貨偏弱運行。建議觀望，關注政策變動。
【風險點】擠倉情況出現，宏觀政策變化，雲南枯水期限產超預期；鋁土礦供應緊缺超預期；【注意事項】以上內容僅供參考，不構成投資建議
中財期貨 13718696579