上一交易日SMM鋁現貨價報19160元/噸，相較前值上漲110元/噸。期貨方面，上周鋁價全周表現偏強，周五夜盤小幅回落。海外宏觀方面，鮑威爾的講話及美國經濟數據再度強化了市場對於降息的預期，美元趨勢向下。國內方面，消費刺激政策有望加碼，維持積極預期。供給方面，雲南地區開始試探性復產，但節奏仍偏緩，預計3月內仍難以全部復產。需求方面，下遊開工情況表現良好，汽車、家電等耐用品刺激政策有望利多需求，疊加消費旺季將至，需求預期樂觀。庫存方面，受季節性因素，現貨累庫仍在持續，但目前庫存仍處偏低水平。且隨著終端需求的改善，庫存預計將見頂回落。綜合來看，供給端增量有限，且中期剛性維持。需求方面預期有所好轉，庫存仍處偏低水平，鋁價多頭性價比仍較優。