宏觀面：國外方面，鮑威爾周內的發言再度增強市場對美聯儲降息的信心，同時拜登公開發言預測“將降息”，美元指數破位下行，商品價格有所回暖。國內方面，周內國內兩會召開，釋放多重利好提振投資和消費需求，2024年5%經濟增長預期目標確定。消息方面，巴以衝突有外溢跡象，地緣政治愈演愈烈。
基本面：供給端，國內電解鋁運行產能整體持穩，內蒙古上周出現短時斷電的鋁廠影響了部分電解槽的正常運行，但企業目前全力修復啟槽中，整體影響產量較小；周內市場仍在持續發酵雲南地區電解鋁復產的消息，目前省內外送電力減少及風光電力發電量有所增量，當地政府鼓勵工業消納電力，但企業反饋給到的電價較高，因為電解鋁企業對電力的平穩供應要求較高，目前省內尚處於枯水期，在未來電力仍不明朗的情況下，暫未有批量性復產的消息，仍需等待豐水期到來。需求端，周內國內下遊消費開工維持向好態勢，企業務工人員基本回歸崗位，工業型材方面汽車行業及光伏行業新增訂單增加，工業型材企業開工穩步發展，板帶箔行業亮點不大，但行業整體開工仍在回暖。庫存端，最新公布的社會庫存顯示86.8萬噸，仍處於累庫階段，但累庫速度放緩，且鋁棒的社會庫存出現降庫情況。現貨成交方面，節後復工復產推動鋁下遊開工率上漲，現貨成交和出庫表現轉暖，但累庫周期內，現貨貨源充足，本周現貨升貼水承壓運行為主。
總結：整體來看，短期內國內外宏觀均顯示利好，但不論是鮑威爾的發言表態，還是國內經濟預期增速，也都在合理預期之內，市場前期也對此預期進行了交易，如今預期落地，價格繼續往上的空間有限；就基本面來看，累庫周期仍未結束，下遊復工復產情況還需跟蹤觀察，但經濟向好的預期仍未改變，暫未看到多空之間出現較大矛盾點，預計難言趨勢性行情。簡言之，預計滬鋁主力04合約價格運行區間為18600-19300之間，短期宜波段操作，建議關注下遊復工節奏、社庫高點位置及拐點時間。