12日隔夜滬鋁主力2404收盤報19210漲20，LME三月鋁收盤報2263漲11，現貨方面，12日SMM華東現貨鋁錠報19130漲40貼水40持平。成交尚可，延續偏弱，無錫市場成交報價貼水10至均價，佛山市場成交轉好，報價均價至貼水10。
宏觀方面，美國勞工統計局數據顯示，美國2月份CPI同比上漲3.2%，略高於1月份3.1%，核心CPI指數連續第二個月超過預期，環比漲幅0.4%，與1月份持平。通脹具有一定的粘性，進一步降低了美聯儲在6月前降息的可能性。
供應方面，電解鋁雲南啟動復產，預計至5月底實現100萬噸左右的啟動目標；四川啟明星本周啟動停產技改，涉及產能6.5萬噸（50%），預計7月份啟動全面復產。截止至3月10日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4219.35萬噸，較上周同期增加4萬噸；庫存方面，鋁錠累庫基本見頂，鋁棒庫存去化顯著。3月11日周一，上海鋼聯公布數據顯示，國內主要消費地鋁錠庫存報88.9萬噸，較周四增加1.9萬噸，增幅放緩；同期，上海鋼聯公布數據顯示，11日國內主要消費地鋁棒庫存報27.45萬噸，較周四下降0.15萬噸。
進出口方面，1-2月份出口改善明細。海關總署最新數據顯示，2024年1-2月中國出口未鍛軋鋁及鋁材96.6萬噸，同比增長9.8%。2023年12月中國進口未鍛軋鋁及鋁材32.34萬噸，同比增長25.2%，環比下降約2萬噸；2023年1-12月累計進口305.98萬噸，同比增長28.0%。其中，12月進口原鋁17.6萬噸，環比上月下降1.8萬噸，1-12月累計進口154.2萬噸，同比增加約106萬噸。
鋁邏輯及策略建議：去庫較為緩慢，現貨供應充裕，成交升水偏弱，顯示需求恢復較弱，短期預計高位震蕩，建議觀望為主。
氧化鋁方面，12日隔夜主力AO2404報3227跌11，山西三網均價報3332跌5，山東三網均價報3257持平，北方市場現貨成交價大幅回落，盤面價格支撐減弱。
供需方面，山西河南鋁土礦積極準備復產，該地區氧化鋁存在一定的復產空間；需求方面，雲南啟動復產，預計至5月份將有100萬噸左右產能實現復產，帶動西南氧化鋁需求提升。澳大利亞昆士蘭州中部一處天然氣管道起火，該管道連接325萬噸的Yarwun氧化鋁廠和395萬噸的Queensland氧化鋁廠，受天然氣影響，氧化鋁廠減產運行，天然氣管道維修較快，預計影響有限。
庫存方面，12日上期所氧化鋁倉庫倉單約7.6萬噸增加0.12萬噸，廠庫倉單600噸持平。
氧化鋁邏輯及策略：供應端生產逐步恢復，現貨成交價格持續回落，價格支撐下移，預計氧化鋁價格震蕩回落，考慮到流動性不足，價格波動較大，建議觀望為主。