核心觀點：三地庫存轉向去庫，鋁價重心小幅上移
主要邏輯：
（1）美國30年期美債標售需求強勁，最終得標利率4.331%，低於上次標售得標利率4.36%，預發行利率4.352%。美元指數繼續維持偏弱運行，收跌0.12%於102.81。
（2）據SMM，3月13日三地庫存65.05萬噸，日環比減少0.14萬噸。
（3）3月13日，鋁期貨倉單75801噸，較前一日增加8018噸；LME鋁庫存572925噸，日環比減少2750噸。
（4）3月13日，華東地區現貨對03合約報貼水30元/噸，日環比+10；中原地區現貨報貼水150元/噸，日環比-10；華南地區貼水65元/噸，日環比-5。
（5）LME鋁跌0.02%報2262.5美元/噸。滬鋁04合約昨日收漲0.29%於19235元/噸，夜盤收漲0.1%於19255元/噸。宏觀方面，美國仍然面臨二次通脹抬頭的風險，但市場依舊押注美聯儲6月降息，美元指數偏弱運行。基本面上，預計3月冶煉端運行產能持穩於4200萬噸左右，四川有技改而雲南有少量啟槽預期。需求端現貨市場按需採購為主，成交相對平淡，鋁價重心上移後現貨貼水運行。目前鋁棒庫存拐點已經確認，鋁錠庫存積累節奏有所放緩，預計3月中旬將轉入去庫，疊加庫存絕對水平處在低位，後續價格重心仍有上移可能，區間操作思路對待，以18900-19000區間為防守做多，或者以19400-19500為防守做空。
市場研判：區間操作思路，以18900-19000區間為防守做多，或者以19400-19500為防守做空。套利關注4-5或4-6正套。
金國強
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