上一交易日SMM鋁現貨價報19195元/噸，相較前值上漲20元/噸。期貨方面，昨日鋁價震蕩運行。海外宏觀方面，受美國數據超預期的影響，美元指數昨日再度反彈，但中期向下趨弱仍未改變。國內方面，消費刺激政策有望加碼，維持積極預期。供給方面，階段性停產及復產均在進行中，但整體影響有限，供給剛性結構未變。需求方面，下遊開工情況表現良好，汽車、家電等耐用品刺激政策有望利多需求，疊加消費旺季將至，需求預期樂觀。庫存方面，受季節性因素，現貨累庫仍在持續，但本周節奏明顯放緩，且目前庫存仍處偏低水平。隨著終端需求的改善，庫存預計將見頂回落。綜合來看，供給端增量有限，且中期剛性維持。需求方面預期有所好轉，庫存壓力逐步減弱，滬鋁多頭可繼續持有。