供應預期發酵，需求好轉有待觀察，滬鋁寬幅震蕩.
宏觀面：中國2月CPI同比上漲，國務院印發《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》，持續提振市場信心，推動國內經濟回暖。海外市場降息態度仍有反復，歐洲央行官員紛紛就降息節奏問題發聲，而美國2月CPI數據意外走高則使美聯儲短期降息預期再度受到打壓。消息方面，俄羅斯選舉進行中，俄烏戰爭外溢加劇，巴以衝突仍在進行，地緣政治愈演愈烈。
基本面：供給端，周內國內電解鋁運行產能在4192萬噸左右，雲南省內鼓勵工業用電，成立相關電力專班，該專班針對省內電力供應及電解鋁企業用電的情況，制定更為安全平穩的供應計劃，但最終電力供應方案尚未確認，周內省內沒有實質性復產動作，預計3月底或有部分企業出現少量啟槽的情況，但目前仍處於枯水期，電力供應仍有不確定性，預計批量性復產仍將在5月份左右。貴州省工業和信息化廳印發《關於推進鋁產業高質量發展的指導意見》的通知，通知指出，嚴格執行國家產業政策,嚴禁違規新增電解鋁產能，支持400kA以下電解槽有序退出。2023年5月份貴州安順鋁業停產技改，截止目前企業技改順利，目前新電解槽基本安裝完畢，預計月底或有復產動作，總復產規模13萬噸左右。需求端，周內國內鋁下遊開工維持回暖狀態，北方型材開工有所好轉，但訂單排產時間較短，未來仍有訂單不足的隱患，且目前行業訂單競爭激烈，利潤較低，訂單回流至成本有優勢的大中型企業，行業開工分化明顯。庫存端，最新公布的社會庫存顯示88.9萬噸，仍處於累庫階段，但累庫速度明顯放緩，本次累庫周期已行至末端，且鋁棒的社會庫存出現降庫情況。現貨成交方面，節後復工復產推動鋁下遊開工率上漲，現貨成交和出庫表現轉暖，但累庫周期內，現貨貨源充足，本周現貨升貼水承壓運行為主。
總結：宏觀利多釋放，供應增長預期仍在發酵，且成本端出現松動，需求轉好預期仍需兌現，鋁市多空博弈激烈，期鋁持倉量增長明顯，短期或寬幅震蕩為主。簡言之，預計滬鋁主力04合約價格運行區間為18800-19500之間，短期宜波段操作，建議關注下遊復工節奏、社庫高點位置及拐點時間。