滬鋁|AL2404
核心觀點：雲南地區復產討論增加，鋁價延續區間運行
主要邏輯：
（1）美國2月工業產出月率0.1%，略好於預期0%，前值-0.1%。美國3月密歇根大學消費者信心指數初值76.5，略低於預期76.9，前值76.9。美元指數小幅反彈，收漲0.1%於103.44。
（2）2024年2月社會融資規模增量為1.52萬億元，同比大幅少增約1.64萬億元；社融增速9%，前值為9.5%。2月M2增速持平於8.7%，M1增速為1.2%，前值5.9%。
（3）據SMM，3月15日當周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周漲1.4個百分點至62.8%，與去年同期相比下滑1.4個百分點。
（4）3月15日，鋁期貨倉單89856噸，較前一日增加3672噸；LME鋁庫存571775噸，日環比減少1500噸。
（5）3月15日，華東地區現貨對03合約報升水30元/噸，日環比+20；中原地區現貨報貼水70元/噸，日環比+40；華南地區貼水25元/噸，日環比+15。
（6）上周滬鋁跟隨滬銅走強，但滬鋁漲幅小於滬銅，主要原因在於滬鋁上方受到兩個預期的抑制，一是供應端開始增加對雲南地區復產話題的討論，目前預計4月復產規模將有所增加，缺乏滬銅在冶煉端減產的敘事；二是鋁錠庫存拐點比預期要更晚，上周四鋁錠庫存並未如期出現庫存拐點，並且鋁棒庫存的去化有受阻跡象，表明需求的恢復中規中矩，下遊基本維持按需採購為主。但國內開始講設備更新和消費品以舊換新的敘事，這對鋁價也構成了一定的支撐。延續區間操作思路對待，滬鋁的多單可以在接近19400-19500區間可以主動選擇止盈，下方支撐區間上移到19000-19100。
市場研判：區間操作思路，滬鋁的多單可以在接近19400-19500區間可以主動選擇止盈，下方支撐區間上移到19000-19100。
金國強
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