上一交易日，滬鋁主力合約收於19285元/噸，漲幅0.34%；氧化鋁主力合約收於3275元/噸，漲幅0.12%。山西煤礦瓦斯事故或影響鋁土礦的復產進度，成本支撐仍有效，在利潤驅動下，個別氧化鋁產量小幅增加，並伴有進口量流入，同時，電解鋁運行產能變動甚微，氧化鋁的下遊需求端維穩，供需趨松。新能源相關方向的訂單量較可觀，其它板塊也有不同程度恢復，持續跟蹤消費表現。上周，電解鋁社會庫存累增2.2萬噸，鋁棒社會庫存下降800噸。氧化鋁下方存在成本支撐，而供需趨松限制上方空間，震蕩區間難破；關注雲南地區電解鋁產能變化和終端消費情況，或影響鋁價運行區間。
結論：庫存未現拐點。