滬鋁|AL2405
核心觀點：雲南鋁廠近期或有啟槽，累庫放緩鋁價重心上移
主要邏輯：
（1）美聯儲議息會議召開前夕，高盛調整了對美聯儲貨幣政策的預測，目前預計今年將降息三次，而不是四次。掉期交易顯示美聯儲6月開啟首次降息的概率不足50%。美元指數延續反彈，收漲0.13%於103.57。
（2）1-2月規模以上工業增加值同比 7%，預期5%。1-2月社會消費品零售總額同比5.5%，預期5.2%。1-2月城鎮固定資產投資同比4.2%，預期3.2%。1-2月房地產開發投資同比下降9%。
（3）據SMM，3月18日鋁錠社會庫存84.7萬噸，環比上周四增加0.4萬噸；鋁棒社會庫存24.97萬噸，環比上周四下降0.85萬噸。
（4）據SMM，近期雲南省外送電力量有所下降，且省內風、光等電力補充較好，省內電力出現富餘，省內將於近期釋放80萬千瓦負荷電力用於省內電解鋁企業復產，折合電解鋁年化產能52萬噸左右。
（5）3月18日，鋁期貨倉單92468噸，較前一日增加2612噸；LME鋁庫存568525噸，日環比減少3250噸。
（6）3月18日，華東地區現貨對04合約報貼水50元/噸，日環比-80；中原地區現貨報貼水160元/噸，日環比-90；華南地區貼水90元/噸，日環比-65。
（7）LME鋁跌0.02%報2276.5美元/噸。滬鋁05合約昨日回落0.13%於19270元/噸，夜盤跟隨銅價上漲，收漲0.36%於19340元/噸。供應端，市場增加對雲南地區復產話題的關注，SMM顯示近期將有電解鋁企業復產，折合產能52萬噸。需求端，昨日公布的鋁錠庫存仍延續小幅累庫，累庫節奏已經放緩，預計本周有望迎來庫存拐點；鋁棒庫存繼續回落。現貨市場貨源整體寬松，下遊維持剛需採購，三大消費地現貨維持貼水運行。鋁價目前仍以被動式跟隨上漲為主，延續區間操作思路對待，滬鋁的多單可以在接近19400-19500區間可以主動選擇止盈，下方支撐區間上移到19000-19100。
市場研判：區間操作思路，滬鋁的多單可以在接近19400-19500區間可以主動選擇止盈，下方支撐區間上移到19000-19100。
金國強
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