中國 1-2 月經濟數據偏弱，但政策刺激預期下權益市場上揚，海外權益市場亦上漲，銅價震蕩衝高，昨日倫銅收漲 0.31%至 9102 美元/噸，滬銅主力收至 73460 元/噸。產業層面，昨日 LME 庫存減少 475至 106825 噸，注銷倉單比例明顯提高，其中北美倉庫注銷倉單增加 6525 噸，Cash/3M 貼水 102.9 美元/噸。國內方面，周末社會庫存繼續增加，增幅縮至 1 萬噸以內，昨日上海地區現貨轉為貼水 135元/噸，盤面高企持貨商換現意願較強，市場成交偏淡。進出口方面，昨日滬銅現貨進口虧損 400 元/噸左右，洋山銅溢價繼續下滑。廢銅方面，昨日國內精廢價差縮窄至 2520 元/噸，廢銅替代優勢降低。價格層面，當前宏觀面給予銅價的支撐主要來自國內相對積極的政策預期，而海外宏觀相對中性。產業上看，隨著傳統旺季臨近，需求有一定回升預期，疊加冶煉廠檢修減產預期，資金推動下銅價可能還會衝高，但在銅庫存持續增加的背景下，漲勢或不穩固。今日滬銅主力運行區間參考：
72500-74000 元/噸；倫銅 3M 運行區間參考：9000-9200 美元/噸。