滬鋁|AL2405
核心觀點：雲南復產產能預期調降，鋁價下方暫獲支撐
主要邏輯：
（1）美聯儲議息會議召開前夕，首次降息時點與經濟前景仍具有不確定性。日本央行結束負利率和YCC政策，市場表現為靴子落地，日元兌美元跌幅擴大，創四個月新低。美元指數延續反彈，收漲0.24%於103.82。
（2）據Mysteel，本輪在釋放的負荷背景下，考慮企業復產意願不同及復產工作安排情況不同，預計此次實際復產產能約40萬噸/年左右。預計本輪復產在4月中旬完成。
（3）據SMM，3月19日鋁錠三地庫存66.33萬噸，日環比增加0.32萬噸。
（4）3月19日，鋁期貨倉單91512噸，較前一日減少956噸；LME鋁庫存566425噸，日環比減少2100噸。
（5）3月19日，華東地區現貨對04合約報貼水50元/噸，日環比持平；中原地區現貨報貼水170元/噸，日環比-10；華南地區貼水95元/噸，日環比-5。
（6）LME鋁跌0.33%報2269.0美元/噸。滬鋁05合約昨日回落0.29%於19215元/噸，夜盤低開反彈收漲0.31%於19275元/噸。供應端，市場增加對雲南地區復產話題的關注，此前有消息稱近期將有電解鋁企業復產，折合產能52萬噸，根據Mysteel本就實際復產產能可能在40萬噸左右，受限於復產工作安排不同。需求端，三地鋁錠庫存仍延續小幅累庫，累庫節奏已經放緩，預計本周有望迎來庫存拐點；鋁棒庫存繼續回落。現貨市場貨源整體寬松，下遊維持剛需採購，三大消費地現貨維持貼水運行。延續區間操作思路對待，滬鋁的多單可以在接近19400-19500區間可以主動選擇止盈，下方支撐區間上移到19000-19100。
市場研判：區間操作思路，滬鋁的多單可以在接近19400-19500區間可以主動選擇止盈，下方支撐區間上移到19000-19100。
金國強
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