周二滬銅主力 2405 合約震蕩偏強，昨夜倫銅高位回落帶動滬銅校服低開，目前銅價進入突破向上趨勢，國內近月維持 C 結構，現貨進口窗口關閉，周二電解銅現貨市場成交平淡，終端消費恢復緩慢，現貨貼水幅度擴大至 135 元/噸。昨日 LME 倫銅庫存持平於 10.7 萬噸。宏觀方面，全球市場靜待美聯儲公布利率決議前風險偏好有所降溫，市場普遍認為政策制定者將堅持近期發出的謹慎信號，即在通脹目前達成前將保持耐心並採取數據驅動的方式，市場逐漸回歸美聯儲溫和的降息預期考量，此外美國 2 月新屋開工環比增長 10.7%至年化 152.1 萬戶，創去年 5 月以來新高，顯示房地產市場正在好轉，助推美元指數繼續反彈令金屬承壓。日本央行決定將政策利率從-0.1%提高到 0%-0.1%的範圍區間，同時決定結束收益率曲線控制政策，終止了 8 年以來的負利率時代，然而外匯市場仍然聚焦日元和美元之間的利差空間，日央行較小幅度的加息未能助推日元兌美元上行反而震蕩走弱。產業方面：西南銅業項目搬遷後新廠首批陽極銅原料進場，待新廠全面投產以後，電解銅年產量或將達 55萬噸。
美聯儲公布利率決議前市場風險偏好有所降溫，美元指數短期反彈令金屬高位承壓；基本面來看，海外礦端中斷延續，倫銅庫存持續下降，國內多家大型冶煉企業或計劃聯合減產將導致國內二季度緊平衡預期持續升溫，預計銅價短期震蕩後有望延續上行走勢。
操作建議：逢低做多。