滬鋁|AL2405
核心觀點：議息會議提振市場情緒，鋁價重心繼續上移
主要邏輯：
（1）美聯儲召開3月議息會議，利率如期維持不變，上調了本年度經濟預期與通脹預測，但點陣圖顯示依舊預計24年降息3次。鮑威爾重申本輪周期利率已經見頂，確認今年降息適宜。連續兩個月的通脹超預期與二次通脹風險並未引起聯儲擔憂。會議結果提振風險偏好，美元指數衝頂後回落明顯，收跌0.4%於103.4。
（2）世界金屬統計局（WBMS）公布的最新報告顯示，2024年1月，全球原鋁產量為595.99萬噸，消費量為587.64萬噸，供應過剩8.35萬噸。
（3）據SMM，3月20日鋁錠三地庫存66.55萬噸，日環比增加0.22萬噸。
（4）據海關數據顯示，2024年1-2月國內原鋁進口總量47.2萬噸，同比增長214.7%，1-2月份國內原鋁出口總量985噸，同比下降73%，1-2月份凈進口總量47.1萬噸左右，同比增長221.9%。
（5）3月20日，鋁期貨倉單90155噸，較前一日減少1357噸；LME鋁庫存566325噸，日環比減少100噸。
（6）3月20日，華東地區現貨對04合約報貼水50元/噸，日環比持平；中原地區現貨報貼水60元/噸，日環比+10；華南地區貼水90元/噸，日環比+5。
（7）LME鋁漲0.64%報2283.5美元/噸。滬鋁05合約昨日回升0.36%於19285元/噸，夜盤收漲0.21%於19325元/噸。宏觀方面，美聯儲3月議息會議上調了年度GDP增長預期與通脹預期，但點陣圖依舊維持24年降息3次，並且重申今年啟動降息是合適的，二次通脹風險並未引起聯儲擔憂，市場預期6月降息概率升至70%以上，提振市場風險偏好。基本面來看，供應端，市場增加對雲南地區復產話題的關注，此前有消息稱近期將有電解鋁企業復產，折合產能52萬噸，據Mysteel本次實際復產產能可能在40萬噸左右，受限於復產工作安排不同。需求端，三地鋁錠庫存仍延續小幅累庫，累庫節奏已經放緩，預計本周有望迎來庫存拐點；鋁棒庫存繼續回落。現貨市場貨源整體寬松，下遊維持剛需採購，三大消費地現貨維持貼水運行。宏觀利好或將推動鋁價衝擊19400-19500區間，前多可選擇部分主動止盈，下方支撐區間上移到19100-19200。
市場研判：宏觀利好或將推動鋁價衝擊19400-19500區間，前多可選擇部分主動止盈，下方支撐區間上移到19100-19200。
金國強
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