中泰期貨:3月21日鋁早評

2024-03-21 08:39:23來源:中泰期貨

  20日隔夜滬鋁主力2405收盤報19325漲75,LME三月鋁收盤報2283漲14.5,現貨方面,20日SMM華東現貨鋁錠報19240跌10貼40漲10。庫存壓力較大,貼水依舊,無錫市場成交報價貼水20至升水10,佛山市場持貨商放緩出貨挺價,報價貼水10至均價。

  宏觀方面,美聯儲周三維持利率不變,但決策者表示,他們仍預計2024年將降息75個基點,盡管預計通脹向2%目標回落的進展將較為緩慢。

  供應方面,電解鋁雲南啟動復產,先期釋放80萬千瓦可啟動40-50萬噸電解鋁復產,因幹旱問題後續復產需待電力負荷情況;四川啟明星本周啟動停產技改,涉及產能6.5萬噸(50%),預計7月份啟動全面復產。截止至3月17日,中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4221.85萬噸,較上周同期增加2萬噸;

  庫存方面,鋁錠累庫基本見頂,鋁棒庫存去化顯著。3月18日周一,上海鋼聯公布數據顯示,國內主要消費地鋁錠庫存報89.2萬噸,較周一增加0.3萬噸,增幅放緩;同期,上海鋼聯公布數據顯示,18日國內主要消費地鋁棒庫存報26.9萬噸,較周四下降0.7萬噸。

  進出口方面,1-2月份出口改善明細,進口鋁錠激增。海關總署最新數據顯示,2024年1-2月中國出口未鍛軋鋁及鋁材96.6萬噸,同比增長9.8%。2024年1-2月未鍛軋鋁及鋁材累計進口量為72萬噸,同比增加93.6%,預計1-2月累計進口鋁錠45-50萬噸,創去年以來新高。

  鋁邏輯及策略建議:美聯儲利率預期寬松;基本面供需平穩,但市場交易情緒一般,流通貨源偏多,現貨升水較弱,預計短期鋁價維持高位震蕩,中期考慮到庫存水平偏低,供應預期偏緊,建議逢低做多為主。

  氧化鋁方面,20日隔夜主力AO2405報3345漲19,山西三網均價報3298跌3,山東三網均價報3250持平,現貨成交報價仍貼水三網,甚至貼水盤面,已打開交割窗口。

  供需方面,山西河南鋁土礦積極準備復產,氧化鋁產能持續回升,個別企業恢復滿產運行,供需整體偏向寬松;需求方面,雲南啟動復產,預計至5月底將有100萬噸左右產能實現復產,帶動西南氧化鋁需求提升。

  庫存方面,20日上期所氧化鋁倉庫倉單約4.59萬噸降3.93萬噸,廠庫倉單600噸持平。

  氧化鋁邏輯及策略:供需整體趨於寬松,現貨價格持續回落導致支撐下移,考慮到氧化鋁流動性較差,基差波動較大,短期建議區間操作。

(責任編輯: 靜水)
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