氧化鋁震蕩偏強，隔夜AO2404收於3345元/噸，漲幅0.57%，持倉增倉845手至57833手。滬鋁震蕩偏強，AL2405收於19325元/噸，漲幅0.39%。持倉增倉4084手至26.08萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格小幅回落至3317元/噸。鋁錠現貨貼水擴至50元/噸，佛山A00報價漲至19200元/噸，無錫A00報升水30元/噸。下遊鋁棒加工費全線持穩；鋁桿1A60持穩，6/8係加工費上調5元/噸；鋁合金全線持穩。氧化鋁進口窗口保持開啟，近期海運費上調，內外價差有所收緊，兩會後山西礦山暫未解禁，河南氧化鋁廠開始督導礦山復工設備和人員安排。但出礦仍待時間，綜合雲南電解鋁復產消息，短期抑制看空情緒。電解鋁方面，美降息態度模糊、大選在即市場不確定性開始增多，謹慎情緒再起。鋁錠累庫速率逐漸放緩，接近高點85-90萬噸預期區間，疊加金三需求修復節奏下，去庫拐點有望在月內出現。預計近期鋁價仍有支撐，但漲勢開始乏力。近期進口窗口關閉、進口貨源幹擾減弱，但價格上漲後隱性庫存釋放問題，形成潛在增壓、注意拐點延後風險。