累庫周期臨近結束，下遊需求邊際好轉，滬鋁偏強震蕩
宏觀面：國內持續釋放利好，發改委、國務院先後發聲，支持實體經濟，積極吸引和利用外資。美聯儲發布3月利率決議，決定按兵不動，符合市場預期。但維持今年累計降息三次的預期。消息方面，周末莫斯科發生恐怖襲擊，地緣政治愈演愈烈。
基本面：供給端，周內國內電解鋁運行產能整體持穩為主，雲南2024年首批復產基本落地，省內釋放80萬千瓦負荷電力，用於電解鋁行業復產，折合電解鋁年化產能52萬噸左右，雖然雲南等地區仍處於幹旱的枯水期，但目前省內的外送電力有所下降疊加省內風、光等其他電力同比有增量，預計此次的52萬噸的復產將能在4月中旬前完成，電解鋁啟槽到電解鋁槽鋁水穩定產出需要一定周期，預計此次復產對3月份行業日產量貢獻較小，集中釋放或需要到4月下旬。需求端，周內國內下遊消費小幅增長為主，主因建築型材版塊開工回暖，據悉光伏組件3月份排產較好，目前光伏型材企業訂單較好，板帶箔等小型企業開工也有好轉，國內鋁社會庫存庫存增速放緩，鋁棒庫存維持去庫狀態。成本方面，周內國內電解鋁原輔料端整體持穩，煤炭市場持續走跌，山東大型鋁廠煤炭採購價格頻繁下調，自備電廠發電成本有所收斂，網電等電力來源短期持穩為主，國內電解鋁即時成本持穩在16825元/噸。
總結：宏觀面內外利多持續，基本面累庫周期即將結束，累庫速度明顯減緩，而庫存絕對值仍處於歷史同期相對低位，加之下遊需求邊際改善，預計短期滬鋁偏強震蕩，建議持續關注下遊經濟復蘇進度及雲南電解鋁復產進度。