電解鋁
【市場回顧】
1、期貨市場：隔夜鋁價小幅衝高，LME鋁漲0元收於2309美元/噸，滬鋁2405合約漲100元至19510元/噸；滬鋁指數增倉1.37萬手至57.96萬手；2、現貨市場：周五現貨市場維持弱勢，部分貿易商惜售，實際成交對網價報價在-20~0，成交較弱。
3、能源成本方面：煤炭價格弱勢企穩，金正北方港口動力煤（非電廠流向）市場價：5500CV，845元/噸（0）；5000CV，740元/噸（0）；4500CV，645元/噸（0）。
【重要資訊】
1、一家日本鋁買家已經同意為今年第二季度運抵日本的鋁支付每噸145美元的升水，較第一季度的每噸90美元大漲61%，雖然日本下遊需求並未反映出復蘇，但支持升水的因素包括紅海局勢導致的貨運混亂，發貨延遲以及P1020A通行率普遍下降，此外，由於中國持續依賴進口，從而帶動日本鋁升水的上漲主要歸因於中國升水的上漲；2、四川啟明星因技改升級，本周電解鋁全部停產，預計7月份再度復產（新增6.5萬噸產能減產）；3、據國網訂單的統計，3月鋁線纜的提貨量在12.5萬噸，而即將進入的4月提貨量有17.3萬噸，提貨量環比上漲38.5%。雖然下遊企業表現新增訂單不及預期，但在國網訂單的交付壓力下，行業的提貨量正有所抬升；4、本周國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周漲1.3個百分點至64.1%，與去年同期相比下滑0.3個百分點，基本達到去年同期開工水平；周內半數板塊開工率回升，其中型材板塊抬升幅度較大，目前華南地區建築型材企業在城中村改造等工程推進下開工走高，另外3、4月組件廠排產高位，拉動光伏型材廠開工率、訂單量再度上漲，汽車型材現終端需求仍待復蘇，主機廠消化庫存為主，汽車型材暫無明顯增勢；【交易策略】
下遊需求明顯逐步邁入旺季，價格上漲並未帶來明顯的負面影響，下遊接受度尚可，預計鋁價仍將維持強勢；1、單邊：目前市場對後市的樂觀預期仍未改變，仍可以逢低做多，當前價格波動較大，止損空間建議放大，建議背靠10日線防守操作，低買為主；2、套利：價格高位博弈，進口補充明顯，現貨流動性充裕，套利建議暫時觀望；3、期權：暫時觀望（以上觀點僅供參考，不作為入市依據）氧化鋁
【市場回顧】
1、期貨市場：氧化鋁隔夜震蕩回落，AO2405合約跌45元至3315元/噸；2、現貨市場：山東地區交割品成交價格較當地報價均價3250元/噸升水50元/噸左右，山西地區交割品成交價格較當地報價均價3300元/噸升水60-80元/噸之間。山東地區產業貿易交易價格較當地報價均價3250元/噸貼水50元/噸，山西地區產業貿易交易價格較當地報價均價3300元/噸貼水30-50元/噸；【重要資訊】
1、華雲三期項目預計在5月中旬投產，該項目產能42萬噸，但需要置換包鋁25萬噸，實際凈增產能17萬噸左右；2、截至本周五，阿拉丁（ALD）統計氧化鋁建成產能10342萬噸，運行產能8310萬噸，較上周五維持穩定。雖然全國運行產能總量穩定，但區域間運行變動較為明顯，山西、廣西、河北運行產能小幅回升，山東魏橋因焙燒爐輪換中長期檢修，運行產能下降100萬噸左右。
【交易策略】
在礦石及氧化鋁雙重進口補充下國內氧化鋁供需整體平穩，市場博弈的點在於後期山西礦能否復產，一旦復產緩慢，氧化鋁供需仍將維持緊平衡，但是如果復產一切正常，那麼供應趨於寬松，價格重心會再度回落；1、單邊：現貨價格在3200~3400元/噸之間，這也是近期氧化鋁盤面博弈的價格區間，基於此區間，短期內建議按照區間的思路操作；2、期權：賣出AO2405-C-3350看漲期權暫時繼續持有，15日賣出價15.09元/噸，保證金157元/噸持有至4月15日（以上觀點僅供參考，不做為入市依據）