核心觀點：供應隱憂與需求溫和恢復同存，鋁價重心上移
主要邏輯：
（1）美國2月新屋銷售環比跌0.3%，預期為環比上漲2.1%，1月前值為環比上漲1.5%。美聯儲多名官員討論降息，理事庫克強調謹慎，亞特蘭大聯儲主席重申預計今年僅降一次，芝加哥聯儲主席重申主流預期年內降息三次。美元指數回落，收跌0.19%於104.21。
（2）TTF基準期貨價格周一收盤上漲6.7%，創下1月3日以來的最大日漲幅。
（3）3月25日，SMM統計電解鋁錠社會總庫存87.0萬噸，較上周四累庫1.9萬噸。鋁棒社會庫存23.58萬噸，與上周四相比去庫0.23萬噸。
（4）3月25日，鋁期貨倉單89429噸，較前一日增加99噸；LME鋁庫存559600噸，日環比減少1100噸。
（5）3月25日，華東地區現貨對04合約報貼水80元/噸，日環比-10；中原地區現貨報貼水190元/噸，日環比-20；華南地區貼水120元/噸，日環比-25。
（6）LME鋁漲0.76%報2326.5美元/噸。滬鋁05合約昨日上漲0.28%於19455元/噸，夜盤走強收漲0.69%於19590元/噸。基本面看，供應端此前復產40-52萬噸的預期已經計價，但目前雲南旱情引發的討論增多，復產計劃能否順利推進引發擔憂。此外，歐洲天然氣價格上漲同樣對鋁價有推動。需求端，本周鋁下遊加工企業開工率繼續上行，基本回到去年同期水平，分項顯示城中村改造、組件排產與國網訂單交付帶動下，鋁型材與線纜開工上升。現貨市場貨源充足，社會庫存繼續積累1.9萬噸，主要是到貨增加所致，三大消費地現貨維持貼水運行。鋁價目前已到前期目標區間，前多可選擇部分主動止盈，已經止盈頭寸轉入觀望。雲南幹旱或致復產不及預期，鋁價重心仍有上移可能，壓力區間上移到19600-19700，下方支撐區間上移到19200-19300。
市場研判：前多可選擇部分主動止盈，已經止盈頭寸轉入觀望。壓力區間上移到19600-19700，下方支撐區間上移到19200-19300。
金國強
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