上一交易日SMM鋁現貨價報19330元/噸，相較前值上漲60元/噸。期貨方面，昨日鋁價小幅走高。海外宏觀方面，非美貨幣疲弱對美元形成支撐，但美元指數目前仍處高位，進一步向上空間或有限。美元對鋁價拖累有限。國內方面，刺激政策仍有加碼空間，整體向好。供給方面，雲南部分企業計劃復產，涉及產能預計在40-50萬噸，但目前雲南水電供給仍存在擾動，企業復產意願較為謹慎，且電解鋁復產需要時間偏長，實際產能增加或仍需等待。需求方面，消費品以舊換新再度被強調，需求潛在利多持續。庫存方面，根據MYSTEEL數據顯示，社會庫存開始出現下滑，且目前絕對水平仍處於低位，。隨著終端需求的改善，庫存將持續向下。綜合來看，供給端短期增量有限，且中期剛性維持。需求方面預期有所好轉，庫存拐點或已出現，鋁價下方支撐持續。
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