鋁&氧化鋁：
【盤面回顧】周四滬鋁主力收於19475元/噸，環比+0.31%，倫鋁收於2335美元/噸，環比+1.39%；氧化鋁主力收於3287元/噸，環比-0.48%。
【產業表現】據SMM最新統計，2024年3月28日，國內電解鋁錠社會總庫存86.5萬噸，可流通電解鋁庫存73.9萬噸，環比本周一下降0.5萬噸，降幅為0.6%，迎來春節後的首次去庫；國內鋁棒社會庫存23.1萬噸，環比本周一同樣下降0.5萬噸，降幅為1.9%，鋁棒穩定的去庫節奏得以延續。
【核心邏輯】鋁：市場進入交易降息預期狀態，若無係統性風險，情緒縱有搖擺，整體也將維持偏暖，利多整體有色板塊。此外，俄烏局勢愈發緊張，歐洲存在潛在鋁錠供應短缺風險，疊加LME庫存加速回落，注冊倉單比例降至近年最低點，倫鋁維持強勢，帶動滬鋁上行。國內雖有雲南復產，短期內無法體現增量，鋁錠入庫仍處於近年低位，且疊加四川技改、內蒙前期事故減量，整體增量有限，此外倫鋁走強使得進口窗口關閉，因此供給端無大幅趨松預期。需求方面，節後鋁錠+鋁棒去庫斜率良好，雖然近期鋁棒或因畏高情緒而出庫轉弱，原鋁基差也在走弱，但終端方面受新能源板塊帶動前景良好。氧化鋁：高價激發氧化鋁廠復產主觀意願，近期山西大廠復產表明礦端鉗制正在放松，價格上行受阻。但由於進口礦比例增加，且國產礦價格抬升，氧化鋁廠成本上移且短期難跌，因此氧化鋁價格上下受限。
【策略觀點】鋁：回調買入。氧化鋁：區間操作。