滬鋁|AL2405
核心觀點：鋁加工企業開工率延續回升，鋁價重心上移主要邏輯：
（1）美聯儲主席鮑威爾在舊金山聯儲講話中重申，美國經濟表現強勁，當前無需急於降息。當前的利率水平並未對美國經濟造成傷害。如果通脹不下行，美聯儲可以在更長時間內維持利率水平。美元指數回落0.07%於104.46。
（2）3月官方制造業PMI錄得50.8%，環比上升1.7個百分點，好於預期49.9。建築業PMI錄得56.2%，環比上述2.7個百分點；服務業PMI錄得52.4%，環比上升1.4個百分點。
（3）據SMM，周度國內鋁下遊加工龍頭企業開工率環比上周繼續漲0.4個百分點至64.5%，與去年同期相比下滑0.2個百分點。
（4）3月29日，鋁期貨倉單101284噸，較前一日增加824噸；鋁期貨本周庫存216840噸，較上周增加17083噸。
（5）3月29日，華東地區現貨對04合約報貼水110元/噸，日環比-20；中原地區現貨報貼水220元/噸，日環比-30；華南地區貼水175元/噸，日環比-25。
（6）滬鋁05合約周五上漲1.21%於19710元/噸，夜盤衝高回落收跌0.23%於19665元/噸。鮑威爾繼續開展預期管理，首次降息時點或仍有變數，目前市場預期6月降息的概率大約在60%左右。基本面看，目前雲南旱情影響尚不明朗，後續復產計劃能否順利推進引發擔憂。需求端，周度鋁下遊加工企業開工率繼續上行，基本回到去年同期水平。上周四鋁錠迎來春節以來首次去庫，鋁棒維持此前去庫節奏，累庫壓力減弱提振鋁價。貨源充足下現貨跟漲乏力，三大消費地貼水走擴。前多已經止盈頭寸轉入觀望。雲南幹旱或致復產不及預期，疊加庫存壓力減輕，鋁價重心仍有上移可能，下方支撐區間上移到19300-19400。
市場研判：前多已經止盈頭寸轉入觀望。壓力區間上移到19600-19700，下方支撐區間上移到19300-19400。
金國強
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