LME休市，滬鋁上一交易日收於19725，日漲5或0.03%。供應端，雲南復產正常推進，第二批復產仍無確定消息，從水利條件看符合豐水期達產預期。需求端，鋁錠整體轉為小去庫，預計二季度最低庫存降至60w附近，仍需關注鋁棒端負反饋兌現情況。現貨市場方面，價格有階段性見頂以及累庫壓力放緩，現貨升貼水持穩；鋁棒加工費繼續走弱。國內成本端，煤炭價格跌幅再次擴大，炭塊價格持穩，氧化鋁河南現貨價格小幅下滑、期價整體重心上移最高漲至3362元/噸。海外現貨升水持穩；成本端歐洲天然氣價格持穩，電價低位波動。
投資策略：前期borrow建議繼續持有；內外反套擇機入場；單邊空頭少量參與，警惕宏觀情緒。
風險提示：消費超預期、宏觀政策。