【鋁】在鋁土礦價格持穩的情況下，造成用礦成本上漲的原因主要是運輸費用及匯率變化造成的。受到“紅海事件”的影響，全球海運費均有不同程度上漲，非主流國家的鋁土礦也因此承受了運輸成本上漲。電解鋁冶煉廠3月復產約20萬噸/年左右、復產進度慢於預期，預計4月復產仍有約65萬噸的復產空間，共計對應氧化鋁需求增量達到230萬噸左右。在電解鋁運行產能整體增幅不及預期背景下，鋁水就地轉化率卻在持續提升。旺季效應在4-5月將有所延續，在旺季以及政策面對於家電、汽車等終端支持下，需求回暖預期將是鋁價的重要支撐力。在供應以及需求雙增下，預計滬鋁將呈現易漲難跌的態勢，價格重心逐漸上移。