2日隔夜滬鋁主力2405收盤報19860漲115，LME收盤報2372漲37，現貨方面，2日SMM華東現貨鋁錠報19520漲50貼110持平。大貼水持貨商紛紛開始挺價惜售，基差上漲，無錫市場成交報價貼水10至升水10，佛山市場報價均價至升水40。
宏觀方面，美國供應管理協會（ISM）公布，美國3月ISM制造業PMI上升2.5至50.3，自2022年9月以來首次進入擴張狀態，需求積極，產出得到加強，投入仍然處於寬松狀態。美聯儲兩位官員講話表示，今年預計降息3次，不排除6月降息。習近平同拜登通電話，拜登表態願安排耶倫財長、布林肯國務卿近期訪華，同中方加強對話溝通，避免誤判，推進合作，推動兩國關係穩定發展，共同應對全球性挑戰。
供應方面，電解鋁雲南啟動復產，先期釋放80萬千瓦可啟動40-50萬噸電解鋁復產，因幹旱問題後續復產需待電力負荷情況；四川啟明星已停產技改，涉及產能6.5萬噸（50%），預計7月份啟動全面復產；內蒙古華雲新材料42萬噸項目（置換包鋁25萬噸，增量17萬噸）有望5月份啟動投產。截止至3月31日，中泰期貨調研統計國內電解鋁運行產能在4241.35萬噸，較上周同期增加8萬噸；
庫存方面，鋁錠庫存去化緩慢，鋁棒庫存去化顯著。4月1日周一，上海鋼聯公布數據顯示，國內主要消費地鋁錠庫存報90.2萬噸，較上周四下降0.8萬噸；同期，上海鋼聯公布數據顯示，1日國內主要消費地鋁棒庫存報25.9萬噸，較上周四增加0.85萬噸。
進出口方面，1-2月份出口改善明細，進口鋁錠激增。海關總署最新數據顯示，2024年1-2月中國出口未鍛軋鋁及鋁材96.6萬噸，同比增長9.8%。2024年1-2月未鍛軋鋁及鋁材累計進口量為72萬噸，同比增加93.6%，預計1-2月累計進口鋁錠47.2萬噸，創去年以來新高。
鋁邏輯及策略建議：近期外盤上漲及盤面投機資金增倉顯著，推動滬鋁小步上漲，現貨基本面與價格走勢相背離，市場分歧加大，技術面仍處於上漲通道中，震幅有所加大，短期建議觀望為主，現貨多頭敞口建議高比例保值。
氧化鋁方面，2日隔夜主力AO2405報3315跌14，山西三網均價報3265跌5，山東三網均價報3255持平，期現價格分化，基差交易活躍，套利空間大。
供需方面，山西河南鋁土礦積極準備復產，氧化鋁產能持續回升，大廠已啟動復產，供需整體偏向寬松；需求方面，雲南啟動復產，預計至5月底將有100萬噸左右產能實現復產，帶動西南氧化鋁需求提升。
進出口方面，受去年底氧化鋁減產、價格大漲影響，氧化鋁進口量增加顯著。根據海關數據，2024年1-2月中國氧化鋁出口量為28萬噸，同比增長10.3%；進口量64.35萬噸，同比增加35.5萬噸，環比去年11-12月增加了24.8萬噸，凈進口36.35萬噸。
庫存方面，2日上期所氧化鋁倉庫倉單約5.14萬噸持平，廠庫倉單600噸持平。
氧化鋁邏輯及策略：高進口水平和生產逐步恢復，氧化鋁供應趨於寬松，現貨價格持續下移降低期價支撐，近期市場情緒受有色偏強提振，現貨貼水較大，建議逢高做空為主。