氧化鋁&電解鋁：
氧化鋁震蕩偏弱，隔夜AO2405收於3315元/噸，跌幅0.42%，持倉減倉931手至42887手。滬鋁震蕩偏強，AL2405收於19860元/噸，漲幅0.58%。持倉減倉5707手至23.92萬手。現貨方面，SMM氧化鋁綜合價格小幅回落至3299元/噸。鋁錠現貨貼水收至90元/噸，佛山A00報價漲至19520元/噸，無錫A00報升水50元/噸。下遊鋁棒加工費河南臨沂無錫持穩，新疆南昌廣東下調10-30元/噸，包頭上調20元/噸；鋁桿1A60持穩，6/8係加工費上調70元/噸；鋁合金ADC12及A380上調100元/噸，A356及ZLD102/104上調50元/噸。氧化鋁廠復產較為積極，北方現貨充足下北貨南運有望緩解南方偏緊格局。氧化鋁仍有下跌空間，可階段關注期貨升水格局、擇機逢高布空。3月末鋁錠去庫拐點出現後存在支撐，電解鋁整體表現易漲難跌。需關注西南復產進度與後續消費增速的邊際博弈結果，警惕價格高位隱性庫存增壓、下遊採購鋁棒代替鋁錠的節奏下，整體去庫周期和量級存在低預期可能。