LME上一交易日收於2372，日漲37或1.58%。供應端，雲南復產正常推進，第二批復產仍無確定消息，從水利條件看符合豐水期達產預期。需求端，昨日鋁錠庫存再次轉為累庫，但國內二季度仍有去庫訴求，預計4月小幅降庫，仍需關注鋁棒端負反饋兌現情況。現貨市場方面，鋁價雖漲但臨近假期下遊剛需備貨帶動需求較好，現貨貼水收窄；鋁棒加工費繼續走弱。國內成本端，煤炭價格繼續下跌，炭塊價格持穩，北方氧化鋁現貨價格仍較弱、期價震蕩走弱但整體在3300上方波動。海外現貨升水持穩；成本端歐洲天然氣價格下跌，電價再次跌至低位。
投資策略：前期borrow建議繼續持有；內外反套擇機入場；單邊空頭少量參與，警惕宏觀情緒。
風險提示：消費超預期、宏觀政策。