LME上一交易日收於2451，日漲6或0.25%。供應端，截至上周中雲南已累計復產一半左右，第二批復產仍無確定消息，從水利條件看符合豐水期達產預期。需求端，汽車型材受高鋁價影響部分下遊開工有所下滑，其他板塊表現基本在旺季水平；鋁錠去庫基本符合預期，從當前庫存表現推演，預期節後去庫約4w，二季度最低庫存在60w附近。現貨市場方面，鋁價雖漲但節前備貨及大戶做市，華南現貨走強；鋁棒加工費繼續走弱。國內成本端，煤炭價格繼續下跌，炭塊價格持穩，山西氧化鋁現貨價格繼續下跌、期價震蕩走弱但整體在3300上方波動。海外歐美現貨仍在上漲未見下跌；成本端歐洲天然氣價格持穩，電價再次跌至低位。
投資策略：前期borrow建議繼續持有；內外比價下滑，內外反套擇機入場，警惕海外價格漲至2500附近；單邊空頭少量參與，警惕宏觀情緒。
風險提示：美國降息預期變化、海外消費超預期。