電解鋁
【市場回顧】
1、期貨市場：長假期間LME鋁價維持漲勢，較4月3日15點收盤價2379.5美元漲71.5美元或3%至2451美元/噸，漲勢強勢；2、現貨市場：節前現貨成交氛圍很好，一方面清明節4天長假備貨，另一方面，現貨本身就是大貼水，節後回來一周就交割了，也沒人願意出貨，惜售+期現套利商搶貨鎖貨；3、能源成本方面：消費疲軟，煤炭價格維持回落，北方港口動力煤（非電廠流向）市場價：4月7日，金正北方港口動力煤（非電廠流向）市場價：5500CV，818元/噸（-4）；5000CV，715元/噸（-3）；4500CV，623元/噸（-3）。
【重要資訊】
1、周五公布的重磅就業報告顯示美國勞動力市場強勁，3月非農就業新增人口增長30.3萬，較華爾街預期中值多增8.9萬，數據公布後，投資者預計聯儲6月或7月降息的概率下降，今年更有可能合計降息不足三次；2、截止4月4日，MS社會庫存顯示鋁錠庫存89.8萬噸，較周一減少0.4萬噸，廠庫周度減少1.7萬噸至9.5萬噸；鋁棒庫存較上周四增加0.75萬噸至25.55萬噸，廠庫減少2.79萬噸至29.07萬噸；3、Vedanta表示還會繼續推進Balco電解鋁廠擴建計劃，在2024年9月之前使其產能提高40萬噸達到接近一百萬噸的年產能，屆時Vedanta的全部電解鋁產能將達到二百八十萬噸。
4、兩位直接參與定價磋商的消息人士表示，部分日本鋁買家已經同意向一家國際生產商支付每噸較基準價格高148美元的二季度鋁升水，相比於一季度上漲了64%。上個月，部分日本買家曾同意向另一國際生產商支付每噸145美元的升水；5、雲南地區鋁企仍處於有序復產過程中，復產進度弱穩，氧化鋁需求小幅逐漸增加。截至本周五（4月5日），阿拉丁（ALD）統計電解鋁建成產能4482萬噸，運行產能4233.4萬噸，較上周增加9.4萬噸；【交易策略】
目前宏觀與微觀共振向好。宏觀層面，美國非農就業數據強勁，與3月份制造業PMI指數站穩50榮枯線上方一致，市場交易美國補庫周期開啟，經濟穩中向好，疊加全球制造業PMI共振向好，經濟復蘇的邏輯掩蓋了美聯儲降息的邏輯；而微觀層面，制造業的強勁彌補了地產的不足，電力、耐消、汽車、出口等方面表現較為積極，鋁消費表現出韌性。
1、單邊：假期外盤漲幅較高，預計周一開盤滬鋁跳空高開，突破至2萬元上方，目前宏微觀共振向好，在當前邏輯未出現反轉（需求負反饋明顯/當前復蘇周期證偽）之前，短期維持逢低多的思路；2、套利：現貨深度貼水，期現正套建議布局持有至04合約交割收斂；3、期權：暫時觀望；（以上觀點僅供參考，不作為入市依據）氧化鋁
【市場回顧】
1、期貨市場：4月3日氧化鋁小幅回落，AO2405合約跌11元至3318元/噸；2、現貨市場：本周恰逢清明小長假，現貨市場交投情況一般，山西成交價格仍呈現小幅回落趨勢，因山西地區某大型氧化鋁企業復產後即將有成品氧化鋁外售，市場供應壓力仍存，貿易商提前避險貼水成交。山東地區因魏橋沾化區自3月中旬開始輪流檢修焙燒爐，市場供應較前期有所回落，當地商家售價仍相對較為堅挺，魯晉氧化鋁價差不斷縮窄，阿拉丁（ALD）調研了解，本周可統計樣本內，北方共計成交2萬噸現貨氧化鋁，其中山西地區成交1.3萬噸，加權成交價格為3240元/噸，較上周3250元/噸下跌10元/噸，山東地區成交0.7萬噸，成交價格為3210元/噸，較上周成交價格維持穩定。
【重要資訊】
1、本周貴州華錦焙燒爐檢修，焙燒產量階段下降；龍州新翔停產檢修，階段內無焙燒產量；魏橋鄒平和沾化廠區近期保持焙燒爐輪換檢修和壓產狀態。其它氧化鋁企業維持常態運行，主觀提產意願仍較高。截至本周五，阿拉丁（ALD）統計氧化鋁建成產能10342萬噸，運行產能8265萬噸，較上周五降低75萬噸。隨著下周華錦檢修結束，市場運行仍將逐步回升。
2、【Vedanta將Lanjigarh氧化鋁廠產能擴建至350萬噸，24財年第四季度電解鋁產量增長4%】印度Vedanta公司在4月3日發布的一份聲明中表示，已將位於Odisha邦的Lanjigarh氧化鋁廠的年產能由200萬噸擴大至350萬噸，並且計劃在2024年9月之前進一步擴大至500萬噸。這一產能擴張計劃目的是加強鋁產業鏈的垂直整合，進一步降低Jharsuguda和BALCO兩家電解鋁廠的成本。
3、目前山西孝南站發往準東站的集裝箱發運氧化鋁鐵路運費為每噸440元/噸左右，按照下浮45%計算，集裝箱發運氧化鋁鐵路運費降至每噸245元/噸左右，未考慮其它中間費用的情況下，相比同方向的公路運費和山東運費下浮具有更強運輸成本優勢。
【交易策略】
目前氧化鋁的格局依舊是強現實弱預期，電解鋁廠及貿易商在看空的情況下，提前貼水拋售從而壓制現貨價格，但是盤面對內陸礦山能否復產仍舊存在一定的不確定性的交易，存在一定的風險溢價。4月份晉疆鐵路運費的下調使得新疆地區交割利潤再次擴大，伴隨倉單的注冊增加，近月端交倉的壓力會放大，但短期內期現商套利會對現貨價格起到臨時的提振。
1、單邊：建議短期以震蕩的思路操作，震蕩區間預計在3250-3400元/噸之間（以上觀點僅供參考，不做為入市依據）