基本面：供給端，本周國內電解鋁運行產能小幅增加，主因雲南地區復產企業產能有所提升，截止目前雲南總啟槽產能約20萬噸左右，預計四月底第一批復產基本達成，但鋁水質量還需要一段穩定的生產時間才能達到標準，初步測算本周國內運行產能在4214萬噸附近，較3月初增長15萬噸年化產能。
需求端，周內國內鋁下遊消費整體持穩為主，鋁價高位運行，終端企業下單意願受到抑制，導致周內鋁材加工企業新增訂單出現下降的情況，周內恰逢清明假期，國內大中型鋁加工企業多正常生產為主，部分小型企業出現放假1-3天的情況，節前下遊集中備庫帶動現貨貼水收窄，鋁錠鋁棒庫存周內均呈現小幅下降情況。
成本方面，周內國內氧化鋁現貨弱勢運行，但輔料市場出現小幅反彈的情況，電解鋁即時成本整體持穩狀態，截止本周三國內電解鋁平均完全成本約為16806元/噸，鋁現貨價格偏強震蕩，行業即時盈利環比上周增長415元/噸至2944元/噸。
總結：宏觀面內外利多持續，國內3月PMI數據顯示繁榮且超預期，國外美國非農就業超預期，經濟保持強勁。基本面累庫周期即將結束，加之下遊需求邊際改善，支撐價格偏強運行；同時國內外黃金價格屢創新高，帶動有色金屬價格維持強勢。簡言之，預計滬鋁價格偏強震蕩，建議持續關注庫存變化節奏、雲南復產進度及下遊經濟恢復情況。